（原标题：智驾赛谈再跑出一个IPO：佑驾改进认真在港上市开云体育，新股首日涨超14%）

本文开头：期间周报 作家：赵昱

12月27日，深圳佑驾改进科技股份有限公司（MINIEYE，下称“佑驾改进”）认真登陆港交所，股票代码为“2341.HK”，成为年内继如祺出行（09680.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、地平线（09660.HK）、文远知行（WRD.NASDAQ）、小马智行（PONY.NASDAQ）之后又一家收尾IPO的智驾独角兽企业。

据悉，佑驾改进在本次IPO中共刊行3919万股H股股份，刊行价为17.00港元/股。上市当日，新股以18.60港元/股的价钱开盘，较刊行价升9.41%；适度收盘，新股报19.4港元/股，较刊行价涨超14%，总市值达到77.44亿港元。

与其他智驾独角兽雷同，开发于2014年、与第一批兴起的造车新势力同龄的佑驾改进，在汽车行业由电动化向智能化进阶的经由中得回了繁密机遇，也履历着无数挑战。在高阶智驾工夫收尾更庸俗的买卖化利用和更大鸿沟的买卖化落地之前，智驾企业均濒临“增收不增利”的逆境。谁能当先收尾本身造血，成为行业表里存眷的焦点。

图源：图虫创意

展望2026年前不会盈利

佑驾改进主营业务涵盖L0至L2+级智能驾驶决策、智能座舱决策、车路协同三大板块。2021-2023年，佑驾改进的营收别离为1.75亿、2.79亿及4.76亿元（东谈主民币，单元下同），毛利率别离为9.7%、12.0%及14.3%，两项数值均呈逐年增长态势。而对比来看，同期其净损失额别离为1.40亿元、2.21亿元及2.07亿，三年累计净亏5.68亿元。

本年上半年，佑驾改进营收达到2.37亿元，同比增长44.5%，毛利率由2023年上半年的8.3%培植至期内的14.1%；但期内公司仍未收尾盈利，净亏1.12亿元。适度2024年6月30日，佑驾改进项下的现款及现款等价物为2.20亿元。

佑驾改进在招股书中直言，身处竞争强烈、工夫发展赶快的汽车智能化惩处决策市集，企业需在前期参预多量工夫研发资金，以相宜产物需求迭代和工夫捏续改进的条目；同期，公司还在积极扩大销售队列以沉稳客户群。因此，现在其收入尚未全皆隐蔽此前筹办行动产生的各项成本开支。公司的重心为培植中枢工夫才能，而非追求短期盈利。

字据招股书败露的数据，2021-2023年及2024年上半年，原材料及耗材的采购成本占该公司同期营收的比重达到77.5%、73.8%、73.4%及69.5%；三费开支（研发、销售、一般及行政开支）占营收的比重逐年下落，但适度本年上半年末依旧占营收的61.4%。

佑驾改进基本财务数据（图源：招股书）

智驾企业与车企高度绑定，其智驾决策搭载的量产车型越多、销量越高，鸿沟效应就越赫然，各项成本就被摊得越薄。

适度2021年、2022年、2023年底以及2024年6月30日，佑驾改进已别离就20、36、51及41款车型开展定点的捏续开发，并别离就22、53、64及94款车型进行了量产。字据官方发布的数据，本年三季度，其定点车型和量产车型数目仍在增多。

意象词在风浪幻化的市集环境中，莫得一家企业敢掉以轻心。刚刚起势的智驾企业更是如斯。

佑驾改进在招股书中坦言，定点车型若不可收尾量产、量产车型销售情况欠安以及整车厂为控成本压低报价，这些情况皆可能对其收入情况产生不利影响。

尽管企业方示意将通过培植现存产物渗入率、加强三伟业务协同、扩展新地域、开展多元化策略、优化成本结构、培植筹办后果等一系列时势扩大营收鸿沟，加快盈利转正，但依据现在的发展探究，该公司展望 2026 年前不会产生任何净利润。

用L2走量，用L4讲成本故事

关于尚未收尾本身造血的智驾独角兽而言，外部输血越富足，它们书写的故事就越长。

在上市前，Robotaxi企业文远知行完成了10轮融资，投资方包括广汽、英伟达、博世、启明创投、IDG成本等，累计融资额向上10亿好意思元；另一家Robotaxi独角兽小马智行则在上市前得回红杉中国、IDG成本、五源成本、中国一汽、广汽成本等有名投资机构多轮投资。

将视角转向智驾赛场上的另一条赛谈，智能驾驶计较决策提供商地平线自开发以来得回了上汽集团、广汽成本、长城汽车、比亚迪等车企成本，以及英特尔、宁德期间、星宇股份、韦尔股份等产业链企业的策略投资。

佑驾改进也得回了成本市集的爱重。

此前其已得回四维图新、国开制造业转型基金、中金成本、元璟成本、嘉实投资等企业及机构投资。在本次刊行中，佑驾改进引入了康成亨外洋投资有限公司以及地平线旗下公司Horizon Together Holding Ltd.两家基石投资者，二者累计认购超5.4亿港元。

字据第三方机构灼识盘问的贵寓，按收入计较，包括智能驾驶惩处决策及智能座舱惩处决策在内，大家汽车智能化惩处决策市集鸿沟于2023年达到5899亿元，展望于2028年将增多至13303亿元，2024年至2028年的复合年增长率为15.5%。在中国市集，汽车智能化惩处决策的市集鸿沟于2023年达到1750亿元，并展望于2028年将达到4312亿元。

成本的入局意味着市集活力的培植，越是火热的赛谈，竞争就越强烈。

图源：佑驾改进招股书

现在，国内智驾企业主要有两条工夫旅途，一是主推已收尾鸿沟化落地的L0-L2+以致L2++级赞助智能驾驶决策（ADAS），一是专注L4级自动驾驶决策（ADS）。前者现在是行业内的主流工夫处所，但所处赛谈渐趋饱和；后者则受限于成本、工夫教诲度、法律规定等成分，尚未收尾大鸿沟买卖化落地。佑驾改进属于前者。

但基于现时“高阶不走量，低阶不收成”的行业逆境，二者正在尝试会通，前者指标培植工夫上限，以便在成本市集讲出更好的故事，后者则指标以L2级智驾工夫掀开市集。

佑驾改进在招股书中败露，现在其正在开发ADS功能，展望将在2025年第一季度托福iRobo惩处决策。据该公司先容，iRobo惩处决策可在特定区域及启动场景下复旧全自动驾驶，现在正处于测试阶段。不外在产物上线并得回市集认同之前，一切皆还是未知数。

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