2024-12-30，华泰证券发布一篇建材行业的参谈论述，论述指出，玻纤风电纱供需初探。

　　论述具体试验如下：

　　风电高景气驱动玻纤风电纱量价皆升，看好复价孝顺盈利弹性 风电是玻纤的主要下流范畴之一，咱们合计在风电装机高景气与叶片大型化趋势络续的配景下，风电有望成为25年玻纤需求的主要增量开头。24年11月玻纤企业接连启动针对风电纱等长协家具进行复价，咱们分析合计玻纤风电纱时间和认证壁垒较高，供需两头高度长入，且短期供给开释趋缓，咱们看好25年风电纱量价皆升为玻纤企业孝顺盈利弹性，时间实力较强、风电纱占比较高的企业有望受益，同期关心新产能投产后家具结构及坐褥智力有望普及的企业，重心推选中材科技（002080）/中国巨石（600176）/长海股份（300196）。 25年风电装机有望络续景气，风电纱需求增量赫然 据中国巨石公告，23年风电在世界/中国玻纤愚弄范畴中占比分袂为10%/14%，是玻纤的主要下流愚弄范畴。据GWEC预测，跟着陆风大基地有序鼓吹及海风阻抑性身分徐徐排斥，泰西动力转型主义抓续鼓吹近似降息周期开启，25年世界风电新增装机有望达148GW，同比+13.0%，24-28年CAGR有望达9.4%，风电装机络续景气有望驱动风电纱需求显赫增长。同期，风机大型化推动单瓦建树本钱着落，但叶片的本钱占比有所高潮，当作叶片的主要原材料，风电纱的性能及本钱在风电供应链中紧迫性突显，咱们中性瞻望25年风电范畴玻纤需求有望比较24年增长30%。 风电纱坐褥时间和认证壁垒较高，供给高度长入且增量有限 风电纱是风电轻量化、大型化的要道材料，具有高模量、高强度等特色，坐褥难度高于粗鄙粗纱。同期，风电纱下流风电叶片厂商频繁需要对材料供应商进行严格的质地认证，且认证周期较长，因此当今风电纱仅少数几家头部企业不错坐褥。据卓创资讯（301299）及咱们统计，实现11M24，中国巨石/泰山玻纤/国际复材（301526）具有风电纱产能约68/38/32万吨，而在建产能受制于投产流程以及家具认证等身分，咱们瞻望其短期对风电纱供给的影响相对较小。同期，据GWEC，25年启动欧洲等地叶片原土供应或将出现缺口，具备国际风电纱或其成品产能布局的玻纤企业有望最初受益。 风电纱长协复价开启，25年有望孝顺功绩弹性 风电纱销售以长协为主，11月中国巨石等玻纤企业接连发布复价函，对全系列风电纱复价15%-20%，咱们瞻望主要为来岁行将订立的联系家具合约准备，长协复价的落地有望扶持玻纤企业25年盈利改善。假定其他家具价钱及吨净利均看守不变，研究25年风电需求有望络续较快增长带动风电纱销量占比普及，咱们测算若来岁风电纱长协价钱普及15%，对中国巨石/中材科技利润增量孝顺分袂为4.2/1.8亿元，荒谬于其24年预测归母净利（华泰预测）的19.2%/17.6%，有望孝顺较为赫然的功绩弹性。 风险提醒：需求规复不足预期、产能投放超预期、盈利弹性测算不准确。

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