出品 | 枪弹财经

作家 | 段楠楠

裁剪 | 冯羽

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

9月8日，国内改性塑料龙头企业金发科技发布了投资者关系活动纪录表，针对投资者温煦的新材料、算力特种工程塑料等问题作念了详备回应。

在AI及具身智能抓续爆发的布景下，金发科技也将具身智能及AI所用的新材料视为公司新的增长弧线。

诚然公司积极拓展新的增长弧线，但由于绿色石化价钱较2021年巅峰时跌幅较大，金发科技2026年上半年利润较巅峰期仍有差距。

在实控东谈主因内幕交游被捕下狱后，金发科技浅显谋略也被交给陈平绪、吴敌等宿将收拾，实控东谈主之子袁长长也干涉董事会担任副董事长一职。

在AI及具身智能抓续爆发的布景下，凭借提前布局干系材料，金发科技盈利才能能否重回巅峰？

1、五年投资200亿元扩产，利润却惟有2021年同期40%

在抓续扩产的布景下，2026年上半年金发科技兑现营收和利润双双增长。半年报表现，2026年上半年金发科技兑现买卖收入341.18亿元，同比增长7.85%，兑现扣非后净利润6.15亿元，同比增长14.69%，这亦然自2023年以来公司利润一语气两年半兑现增长。

诚然利润一语气增长，但与2020年至2022年上半年仍有昭彰差距。数据表现，2020年上半年至2022年上半年金发科技扣非后净利润区分为23.85亿元、14.62亿元、7.02亿元，公司2026年上半年扣非后净利润仅十分于2021年同期的41%傍边。

直不雅来看，金发科技利润较2020年至2022年同期收支甚远，与医疗耗材业务及化工居品价钱下滑有很大关系。

2020年因疫情爆发，金发科技飞快投产熔喷料、熔喷布、口罩等防疫物质，彼时由于防疫物质枯竭，口罩等居品价钱保管高位，医疗健康板块毛利率高达76.06%，一次性孝顺大皆利润，在此带动下2020年上半年金发科技扣非后净利润大增达536%。

2021年以后因防疫物质鼓胀，口罩等居品价钱大跌，金发科技开始于医疗防疫物质利润大幅减少。

除防疫物质扰动外，绿色石化业务盈利才能大跌亦然金发科技利润减少的遑急原因。2021年上半年金发科技绿色石化毛利率达14.34%，主渔利润为2.5亿元，2026年上半年该业务毛利率下降至-9.46%，主渔利润耗损-4.77亿元。

据悉，金发科技绿色石化居品主要包含树脂、丙烯、丙烯腈、MMA等，以上居品原材料主如若丙烷。

2026年上半年在地缘政事影响下丙烷价钱大增，而国内PP、ABS巨额新增产能抓续投放，导致居品价钱抓续低迷，这也导致丙烷和丙烯/ PP之间的加工价差抓续削弱，致使出现负值。在此布景下，金发科技绿色石化业务堕入耗损当中。

值得慎重的是，金发科技此前一直将绿色石化视为公司第二增长弧线，自2020年以来累计投资超200亿元蛊惑了120万吨PTPE一体化神色、60万吨ABS+配套PDH/丙烯腈神色。

除金发科技外，中景石化、万华化学、卫星化学、恒力石化等也在拓展绿色石化产能，在稠密企业均在扩产的布景下，不少绿色石化居品价钱走势并不彊势。2021年上半年山东丙烯主流8500元/吨，2026年上半年丙烯均价为7948元/吨。

但同期丙烷价钱却从4450元/吨高潮至5983元/吨，价差也从4050元/吨下降至1965元/吨。

这也意味着，超200亿元投产不仅未能给金发科技带来增量利润，反而因为价差削弱、利息用度增多、固定钞票大额折旧导致利润下滑。

2、实控东谈主因内幕交游被判刑，重金绑定新董事长及总司理

在绿色石化发展不睬思的布景下，公司实控东谈主袁志敏还因为内幕交游被判刑。

2016年，在公司内幕信息敏锐时刻，金发科技实控东谈主提供资金，使用王宗明、李某玲两个证券账户突击买入金发科技股票赢利32.73万元。

2018年4月，证监会关于袁志敏内幕交游一事进行了立案拜谒，2019年6月证监会出具行政惩处决定书，该案例也被证监会列为稽察典型案例。

2022年5月，深圳公安经侦以涉嫌内幕交游、泄露内幕信息罪刑事立案，对袁志敏取保候审。2024年7月深圳中院以内幕交游罪判处袁志敏有期徒刑三年，缓刑四年。

在被立案拜谒的布景下，2024年5月袁志敏辞去了公司董事长一职，公司董事会也在这次进行了大换届。

原董事、副总司理陈平绪接替袁志敏担任公司董事长一职，原董事、副总司理吴敌接替公司元老李南京担任公司总司理，熊海涛、李建军退出董事会。袁志敏之子袁长长干涉公司董事会，而后被聘为公司副董事长、常务副总司理。

手脚公司董事会和谋略团队的掌舵东谈主，金发科技关于陈平绪、吴敌也十分大方。2025年董事长陈平绪个东谈主年薪高达447.9万元，手脚对比2025年行业平均年薪为173.8万元，总司理吴敌2025年年薪为431.2万元，行业平均薪酬为165.8万元。

除高额薪酬外，金发科技还赐与了二东谈主较高的股权激发。在2026年本质的股权激发中，金发科技以9.52元/股的价钱向1130东谈主授予了3847.23万股股权激发。

公司董事长陈平绪及总司理吴敌区分取得了400万股股权激发，两东谈主盘算占这次股权激发总份额的20.79%。

在授予初期，金发科技股价约为17.5元/股，不沟通解锁问题，授予今日两东谈主浮盈区分超3000万元，近期由于公司股价下落，授予浮盈有所下滑。

而在接任公司董事长、总司理已往，两东谈主在2022年的股权激发决策区分取得了40多万股的股权激发。

除上市公司层面的股权授予外，2024年11月，陈平绪、吴敌、袁长长共同树立广州金发产业投资有限公司（金发产投），用于江苏金发、珠海万通（特塑）等子公司的职工股权激发。

从金发科技实控东谈主被判刑及退出董事会后，陈平绪与吴对手脚金发科技老东谈主担任公司董事会及谋略班子的掌舵东谈主，而金发科技也通过高薪、股权激发及共同树立子公司的面容加大与两东谈主的利益绑定，以便让两东谈主更好地指导金发科技前行。

鉴于2023年的事迹低点，2024年至2026年上半年，金发科技营收和归母净利润一语气两年半增长，但能否让公司盈利才能重回巅峰，很猛经由还要看绿色石化业务盈利才能何时回暖。

3、蜿蜒抓有宇树科技股权致股价大涨，实控东谈主前妻逢高减抓

诚然近两年盈利才能与巅峰期尚有差距，但因为蜿蜒抓有宇树科技部分股权，金发科技2025年在老本市集发达较为出色。

在宇树科技未上市已往，市集掀翻了宇树科技影子股炒作飞腾，尤其是抓股方股价更是被爆炒。以首开股份为例，因其一丝抓有宇树科技股权，其股价从2025年8月底的2.7元/股涨至最高9月中旬最高的8.85元/股。

金发科技也不例外，其通过抓有宇树科技鼓励金石成长基金股权而蜿蜒抓有宇树科技股权。正因如斯，公司股价也从2025年4月最低的8.64元/股涨至2025年9月最高的23.77元/股，不到半年的时辰股价区间最大涨幅超175%。

在股价大涨的布景下，金发科技实控东谈主前妻熊海涛也减抓了公司股份。在2025年04月25日至2025年7月8日，熊海涛第一轮减抓2635.99万股；2025年9月20日，金发科技公告熊海涛决策减抓不超越2636.61万股，但最终仅减抓了300多万股，与公告减抓的股份上限收支甚远。

骨子上金发科技除抓有宇树科技部分股权外，公司本身也在积极发展具身智能及AI算力干系的业务。

在罗致投资者调研时，金发科技明确示意将来两年，公司新材料板块将要点布局新动力、AI算力硬件、机器东谈主等新兴诈欺赛谈。

如在AI算力硬件层面，金发科技面向AI工作器、高速衔接器、光模块、液冷议论、工作器散热电扇，开发特种工程塑料LCP液晶高分子、PEI聚醚酰亚胺、PPA高温尼龙、PPSU/PES，居品可用于算力光模块、液冷等鸿沟。

在东谈主形机器东谈主鸿沟，金发科技挑升组织成立了机器东谈主行业专项研发团队，将机器东谈主列为公司第九大卑劣行业。居品端，金发科技推出了生物基PPA、PEEK、碳纤改性尼龙、碳纤维复合材料，可用于短处支架、谐波延缓器、颖异手、躯干结构件。同期公司还是和宇树科技集中材料开发、批量供货。

现在，金发科技并未单独线路AI算力及东谈主形机器东谈主营收，仅仅在2025年举座线路了公司新材料收入。年报表现，2025年金发科技新材料板块举座营收43.69亿元，同比增长19.59%，毛利率为20.59%，其中AI算力及东谈主形机器东谈主新材料收入增长是金发科技新材料业务收入增长的遑急原因。

但由于金发科技举座收入高达654亿元，仅40多亿元的收入并不会为公司事迹带来昭彰的改善，因此算力及机器东谈主新材料能否成为公司新的增长弧线还需要时辰施展。

对此，「枪弹财经」试图向金发科技了解，公司规划于新材料产能及订单情况，浪漫发稿，未取得金发科技回应。

关于金发科技而言，在绿色石化价差逐年削弱的布景下，该业务还是出现耗损，近几年投资超200亿元扩产非但未让公司利润增长，反而因为该业务耗损导致举座利润远不如2021年同期。

在此布景下，金发科技又决策拓展算力、东谈主形机器东谈主所用的新材料，但该业务现在营收限制较小，将来能否成为新的增长弧线，「枪弹财经」将抓续保抓关注。

*文中配图来自：摄图网开云体育，基于VRF契约。